BB Seguridade: Lucro em Alta, Projeções em Baixa – O Que Isso Significa para o Investidor?

Apesar do crescimento robusto de 19,7% no lucro líquido gerencial recorrente no segundo trimestre de 2025, atingindo R$ 2,24 bilhões, a BB Seguridade surpreendeu o mercado ao revisar para baixo suas projeções para o ano. Essa aparente contradição levanta a necessidade de uma análise mais aprofundada dos fatores que influenciam a performance da companhia e as expectativas futuras. Um dos pontos cruciais para entender essa revisão está no desempenho de suas unidades de negócio. A Brasilseg, responsável pela maior parte dos resultados da BB Seguridade, apresentou um desvio nas projeções devido a um desempenho aquém do esperado em produtos vinculados ao crédito, como seguro agrícola e seguro prestamista. O setor agrícola, em particular, tem enfrentado desafios que podem impactar a demanda por seguros, enquanto o seguro prestamista está diretamente ligado à concessão de crédito, que pode ter sido afetada por condições macroeconômicas mais restritivas. Outro fator relevante — e que trouxe um novo elemento de incerteza para o segmento de previdência — foi a publicação de decretos que instituíram a cobrança de IOF sobre contribuições para planos do tipo VGBL. Inicialmente, a medida, que entrou em vigor em 22 de maio de 2025, previa a incidência de 5% de IOF sobre aportes mensais que excedessem R$ 50 mil. Essa mudança teve um impacto imediato e significativo, com relatos de queda de até 80% nas captações de VGBL. Posteriormente, em 11 de junho de 2025, uma revisão do decreto trouxe certo alívio, estabelecendo que o IOF incidiria apenas sobre o valor que excedesse R$ 300 mil em uma mesma seguradora. Apesar da flexibilização, a incerteza regulatória e o impacto inicial já foram sentidos, levando a BB Seguridade a reduzir a projeção de crescimento de reservas da Brasilprev para entre 9% e 12% neste ano, contra a expectativa anterior de 12% a 16%. O resultado financeiro combinado da BB Seguridade e de suas investidas, que atingiu R$ 463,6 milhões no segundo trimestre — um aumento de 68,8% em relação ao ano anterior —, demonstra a resiliência da companhia em outras frentes. No entanto, a dependência de produtos específicos e a sensibilidade a mudanças regulatórias e condições de mercado evidenciam a necessidade de diversificação e adaptação contínua. A teleconferência de resultados, marcada para terça-feira, será crucial para que a empresa detalhe as estratégias para mitigar os impactos dessas revisões e reafirmar a confiança dos investidores.